行業(yè)資訊
油脂業(yè)危機(jī)重重 企業(yè)期現(xiàn)貨“同前進(jìn)”
今年上半年,油脂油料市場(chǎng)在低迷中前進(jìn),下半年市場(chǎng)好不容易走出調(diào)控陰影,冷不防歐債危機(jī)“一掌打來”,油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)在經(jīng)歷短暫回暖后再度下行,而那些在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行賣出保值的現(xiàn)貨企業(yè)損失較小。
隨著國內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)價(jià)格的重挫,國內(nèi)油脂油料行業(yè)企業(yè)面臨銷售不暢、成本提高等經(jīng)營壓力,行業(yè)虧損面加大。罕見的內(nèi)外利空因素疊加,使得許多現(xiàn)貨企業(yè)銷售乏力,信心下降。因此,一些油脂油料企業(yè)選擇了在期貨市場(chǎng)套保。
以期貨和現(xiàn)貨兩條腿走路的企業(yè)顯得更從容。“參與期貨套保的企業(yè)效益要相對(duì)好些,沒有參與保值的壓榨企業(yè)虧損相對(duì)嚴(yán)重。”在近日舉行的第六屆國際油脂油料大會(huì)上,業(yè)界人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)介紹,如果不算套期保值,現(xiàn)貨企業(yè)的賬面虧損至少有500元-600元/噸。行業(yè)危機(jī)
迫使企業(yè)進(jìn)行套保
據(jù)了解,去年下半年以來,油脂油料市場(chǎng)受國家市場(chǎng)調(diào)控影響較大,近期又遭受歐債危機(jī)沖擊,油脂油料企業(yè)面臨較為復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境。在如此環(huán)境下,一些現(xiàn)貨企業(yè)選擇了在期貨市場(chǎng)上做套期保值,利用金融衍生市場(chǎng)規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
在歐債危機(jī)發(fā)酵下,期市吸引了不少資金進(jìn)入,今年3月到8月間,大連商品交易所的大豆和油品期貨持倉量大幅增加,其中不乏企業(yè)套保資金。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,今年3月31月,大連大豆(豆一)、豆粕、棕櫚油和豆油的持倉分別為49萬手、74萬手、17萬手和51萬手,而到了8月31日,這些數(shù)據(jù)分別增至61萬手、119萬手、43萬手和81萬手。
華泰長城期貨分析師胡挺告訴記者,今年3月至8月 份,大連市場(chǎng)豆類期貨、油類期貨持倉量持續(xù)增加,說明當(dāng)時(shí)市場(chǎng)多空雙方分歧在不斷加大,這其中包括了宏觀面及自身基本面上的分歧。從基本面上來講,多頭當(dāng) 時(shí)認(rèn)為受天氣影響,美豆單產(chǎn)下滑,后市創(chuàng)新高概率較大;而空頭則認(rèn)為全球大豆供應(yīng)充足,且國內(nèi)消費(fèi)不理想,后市存在調(diào)整的要求。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)整體處于高位區(qū)間 振蕩,對(duì)于現(xiàn)貨企業(yè)而言,在看不清未來市場(chǎng)走勢(shì)的情況下,套保是必要的。
相對(duì)去年來說,今年整個(gè)壓榨行業(yè)處于虧損狀態(tài)。中紡糧油進(jìn)出口有限責(zé)任公司研究中心徐巧平介紹說,1月至10月行業(yè)虧損不斷,一方面是壓榨產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,另一方面是下游需求疲軟,大豆進(jìn)口減產(chǎn),港口庫存高企。
浙商期貨首席農(nóng)產(chǎn)品分析師徐文杰也表示,今年壓榨企業(yè)的日子很難過。隨著國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化,尤其在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)未現(xiàn)向好時(shí),油脂油料市場(chǎng)勢(shì)必受到企業(yè)需求疲軟的打擊。反饋到價(jià)格上就是不斷下跌,部分企業(yè)陷入經(jīng)營困難的泥潭。
記者了解到,在最近的這一撥價(jià)格下跌中,進(jìn)行了賣出保值的現(xiàn)貨企業(yè)損失較小。“參與期貨套保的企業(yè)效益要相對(duì)好些,沒有參與保值的壓榨企業(yè)虧損相對(duì)嚴(yán)重。”黑龍江博朗投資咨詢有限公司董事長劉兆福在接受本報(bào)記者采訪時(shí)介紹,如果不算套期保值,現(xiàn)貨企業(yè)的賬面虧損至少有500元-600元/噸。
胡 挺表示,今年上半年國內(nèi)生豬飼料需求處于低迷狀態(tài),很多油廠都出現(xiàn)脹庫現(xiàn)象,再加上國家限價(jià)令,對(duì)國內(nèi)油脂價(jià)格形成壓制,在進(jìn)口大豆價(jià)格上漲,成本攀升的 情況下,油廠虧損是必然的。而下半年國家限價(jià)令放開,但宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)令油脂油料價(jià)格大幅下挫,所以今年行業(yè)大部分企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。相 反,去年貨幣寬松,流動(dòng)性泛濫,大宗商品大幅上漲,油脂企業(yè)則盈利不錯(cuò)。
而目前情況下,各品種自高位下跌,持倉量也是大幅減少,這也說明市場(chǎng)分歧在減少,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之下,多頭在主動(dòng)減倉。而當(dāng)前市場(chǎng)處于區(qū)間振蕩,整體交投不活躍,缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì),市場(chǎng)持倉興趣也在下滑。
控制風(fēng)險(xiǎn)需通過套保
了解情況的現(xiàn)貨企業(yè)人士表示,壓榨企業(yè)在進(jìn)行套保的時(shí)候,手法比較普遍的一般是進(jìn)口原料的同時(shí),做空大豆等期貨品種。
胡 挺表示,現(xiàn)貨企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口就是目前持有的凈頭寸(期貨頭寸與現(xiàn)貨頭寸之和)。而企業(yè)套保與不套保的最大區(qū)別,就是他們對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)的可控程度是不一樣 的,套保企業(yè)可以將風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)自己可以承受的范圍內(nèi),來賺取合理的行業(yè)利潤;而不套保的企業(yè)更大程度上是在賭行情,賭對(duì)了,大賺一筆,賭錯(cuò)了,可能破 產(chǎn)倒閉。面對(duì)不確定的市場(chǎng),有時(shí)風(fēng)險(xiǎn)是不可預(yù)見的,如何將風(fēng)險(xiǎn)控制在自己所能承受的范圍之內(nèi),必須要通過套保來解決。
企業(yè)人士表示,豆類和油脂相關(guān)期貨品種交易活躍,很好地反映了未來的價(jià)格預(yù)期,也給企業(yè)提供了鎖定成本和利潤的機(jī)會(huì),而大連期貨市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面對(duì)企業(yè)的幫助也很大。
胡廷認(rèn)為,對(duì)于油脂走勢(shì),當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)充足,消費(fèi)不及預(yù)期,制約其上行空間,短期趨于區(qū)間振蕩概率較大,若后期南美種植天氣不出問題,可能會(huì)下破前期低點(diǎn)。此外,短期預(yù)計(jì)連豆在4200-4400區(qū)間振蕩。大豆一方面跟隨美豆走勢(shì),另一方面看國儲(chǔ)收購價(jià),目前預(yù)計(jì)在3900元上方,換算成盤面價(jià)格在4100元以上,因此存在一定底部支撐,不過仍需要看整體宏觀環(huán)境,比如2008年金融危機(jī),泥沙俱下,連豆盤面價(jià)格同樣跌破收購價(jià)。
浙商期貨研究人士表示,對(duì)套保企業(yè)來說,在宏觀面面臨較大不確定性,基本面乏善可陳的情況下,應(yīng)保持低水平現(xiàn)貨庫存,并且在價(jià)格反彈至上述區(qū)間上沿,即對(duì)應(yīng)外盤1270美分時(shí)積極為原料以及產(chǎn)品庫存賣出保值。而如果后市宏觀穩(wěn)定,市場(chǎng)焦點(diǎn)從歐債問題轉(zhuǎn)移,則在運(yùn)行至震蕩區(qū)間下沿,技術(shù)面上,如價(jià)格對(duì)應(yīng)10月低點(diǎn)一線時(shí),可考慮在在期貨市場(chǎng)少量買入保值。
(好展會(huì)網(wǎng) )
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